想抗衡阿里京东,苏宁的子弹够吗?

作者|尹太白,责编|林中,封面来自东方IC


财报数据或反映不出真实情况


10月31日,苏宁易购发布第三季度财报。表面上看,这份财报的确足够亮眼。


根据财报数据显示,今年1月至9月,苏宁易购的总营收为人民币为2010.09亿元,同比增长16.21%,归属于上市公司股东的净利润为119.03亿元,同比增长94.28%。


更亮眼的是,苏宁易购的商品销售规模达2759.01亿元,其中线上平台商品交易规模为1714.37亿元,同比增长24.27%。


(图源:苏宁易购财报)


具体到第三季度,数据表现更是喜人。财报数据显示,今年7月至9月,苏宁易购的营收为人民币654.37亿元,同比增长5.05%,归属于上市公司股东的净利润为97.64亿元,同比增长7795.91%。

在这组华丽的数据背后,苏宁易购的真实情况可能并不乐观。


首先是营收方面。


相比之下,苏宁易购在2019年前两个季度的营收同比增速分别为25.44%和21.63%,而在2018年这一增速为30.35%。


不难看出,苏宁易购的营收同比增速其实一直是处于不断下滑的状态,直到2019年第三季度的5.05%,下滑速度尤为严重。


其次是净利润方面。


9月27日晚间,苏宁易购曾发布公告称,苏宁易购控股子公司苏宁金服完成增资扩股工作,合计募资100亿元,投后估值达560亿元。


增资扩股后,苏宁易购持有苏宁金服41.15%的股份,从原有的控股股东摇身一变成为第二大股东,而苏宁易购旗下的苏宁金控则成为苏宁金服的控股股东。


苏宁易购在三季度财报中解释称,要等到第三季度以后,苏宁金服的利润表才不会在苏宁易购的合并报表中体现。


简单来说,就是苏宁金服增资扩股的100亿元,在很大程度上直接导致了苏宁易购的净利润飞涨,不过这部分利润并非企业日常经营所产生的利润,具有不可持续性。


相比去年同期的61.27亿元,虽然直观上本季度的净利润增加了不少,但如果刨除掉这部分非企业日常经营所产生的利润,实则却是扩大了亏损。


然而这不是苏宁易购第一次美化财报数据了。


根据2018年年报数据显示,苏宁易购的总营收为人民币2449.57亿元,同比增长30.53%,归属于上市公司股东的净利润高达133.28亿元,同比增长216.38%。


业绩表现如此优秀,实际情况却并非如此。


2018年,苏宁易购出售了阿里的股票,在扣除初始股本金以及股份发行有关的成本费用后,共实现净利润110.12亿元,而仅仅是这一部分利润就占到了全年总净利润的82.63%。


作为上市公司,苏宁易购面临着非常大的压力。这种压力除了来自于业绩层面,更多的是来自于投资者。


重压之下,美化财报数据虽然是一件较为常见的事情,但还是逃不过投资者的火眼金睛,苏宁易购也一度被质疑“枪里究竟有没有子弹”。


得下沉市场者得零售新天下


苏宁易购的业绩时好时坏,与其全力布局智慧零售的一系列动作不无关系。


从2017年底,苏宁易购的掌舵人张近东就提出了“智慧大零售”战略(可以理解为“新零售”的另一种说法),并公布了“两大”——苏宁广场、苏宁易购广场、“两小”——苏宁小店、苏宁易购县镇店、“多专”——苏宁易购云店、红孩子、苏鲜生、苏宁体育、苏宁影城、苏宁极物、苏宁易购汽车超市的智慧零售业态产品族群。


这一战略也被外界视为继苏宁电器转型苏宁云商之后,继续深入下沉市场的第二级火箭。


与此同时,曾坚信“实体已死”的电商巨头们在瓜分完线上的流量后幡然醒悟,开始反扑线下。线上和线下也不再是对立关系,双线融合成为了统一的共识。


这并不是毫无根据。电子商务研究中心的统计数据显示,中国电商整体增速已从2010年的40%下降到2017年的17.5%,增速明显放缓。


时至今日,电商在社会商品总零售额中的占比仍无法突破20%,也就是说,有80%的消费行为仍然发生在线下门店。


而智慧零售之战,说白了就是线下门店之战。


互联网红利殆尽,导致流量成本上涨,于是电商平台开始寻求更加便宜的流量,而此时线下的实体店就成为了一个获取流量的重要渠道。


2018年伊始,苏宁易购新开门店8122家,仅12月一个月就开了1600多家新店。为了打好智慧零售这一仗,张近东不惜分三次清空所持有的阿里股票,筹集了140多亿元资金用于补贴线下。


苏宁易购内部认为,对于京东和天猫来说,做线下实体店会比想象中更加艰难,无论是店面选址、装修,商品仓储、陈列,还是物流运输、供应链引入这些重点环节,要想开拓线下门店,进展不会太快。


事实也确实如此。国美电器在今年2月宣布,其门店总数达到了2500家;永辉超市在2018年年报里提到,去年总计开店570家门店;而京东也在去年三季度财报中披露,京东之家和京东专卖店在全国建店数量突破了1800家。


反观深耕线下多年的苏宁易购,开起门店来则显得得心应手许多。


根据2019年三季度财报透露,截至9月30日,苏宁易购拥有各类自营及加盟业态店面8407家。另据规划,苏宁小店门店将在今年年底达到1万家。


通过数据对比可以看出,动作迅捷的苏宁易购在这场抢滩线下实体店场的战役中,以绝对的优势占得了先机。


但这并不代表苏宁易购已经登顶宝座,相反,苏宁小店长期面临着亏损的窘境。


苏宁易购开始发力智慧零售后,力推苏宁小店和苏宁零售云等业务下沉,企图快速实现“全品类、全渠道”的智慧零售布局。


“从事面向社区、CBD、交通站点等的连锁经营便利店。”这是上线之初,苏宁小店被赋予的期望。



不过现实总是很残忍。在一路疯狂扩张的同时,苏宁小店始终驱不散亏损的阴霾。


苏宁易购公布的数据显示,2018年1月到7月,苏宁小店的营收仅为1.43亿元,而净利润亏损却达到了2.96亿元,处于入不敷出的状态。


7个月亏损了将近3亿元,这对于本就自顾无暇的苏宁易购来说的确是个不小的负担。


2019年6月,苏宁易购最终决定以人民币7.45亿元出售苏宁小店100%的股权。


此后,苏宁小店的经营数据便不再纳入到苏宁易购的合并报表中,苏宁易购也因此获得了一丝喘息的机会。


虽然剥离了苏宁小店,但这并不意味着苏宁易购放弃了对于智慧零售的布局。


9月27日早晨,苏宁易购发布公告称,以48亿元人民币的价格买入了家乐福80%的股份,目前交割手续也已完成。


持股达80%,苏宁易购摇身一变,成了家乐福中国的控股股东,而家乐福中国也正式被纳入到苏宁体系当中。



这笔生意无疑很划得来。截至2019年一季度末,家乐福中国在国内拥有210家大卖场、24家便利店、6个大型仓储配送中心和3000万会员,家乐福中国的店面建筑面积超过400万平方米,覆盖22个省份的51座大中型城市。


收购家乐福中国,在很大程度上能帮助苏宁易购加速大快消品类的发展,以及建立大快消品类全国仓储供应链的基础设施建设。


2019年以来,苏宁易购先后在智慧零售的布局中完成了三步大动作,分别是年初完成收购万达百货,6月份剥离苏宁小店和9月份控股家乐福中国。


至此,苏宁易购的智慧零售版图已然成型。


苏宁的枪里有子弹吗?


随着家乐福中国被收入囊中,苏宁易购的线下渠道布局已经涵盖了商超、百货、购物中心、便利店等几乎所有的线下门店,并与阿里、京东在线下形成了三足鼎立之势。


不过,苏宁易购的挑战也随之而来。


智慧零售的布局,离不开物流的支撑。根据三季度财报数据显示,2019年1月至9月,苏宁物流拥有仓储及相关配套面积1105万平方米,快递网点26091个,并且已在41座城市投入运营50个物流基地,在17座城市有23个物流基地在建和扩建。


另外,加上新整合的家乐福中国覆盖全国53个城市的8个中心仓,或许会让苏宁的物流供应链竞争力大大加强。


实际上,智慧零售的布局与自建物流设施网产生的协同效应,也为苏宁易购换回了足够多的回报,最直观的就是苏宁易购的会员数量、活跃度、黏性都得到了显著提升。


根据三季度财报数据显示,从2019年1月至9月,苏宁易购零售体系注册会员数量达到4.7亿,较年初新增6300万。


在此期间,苏宁易购的年度活跃用户数同比增长48.29%,线上实物商品订单(不含苏宁易购天猫旗舰店)同比增长61.83%。


从这个维度看来,苏宁的枪里不仅装满了子弹,而且蓄势待发。


随着苏宁易购历时十年之久的转型进入收官阶段,也意味着其成本投入期基本结束。


光大证券在研究报告中指出,预计苏宁在下沉市场及百货、便利店等业态的探索将持续推进,收入端仍有较好增长表现,锁定未来盈利潜力。


虽然外界普遍看好苏宁易购的发展,但对于目前主要依靠外部股权投资获取收益的苏宁易购而言,主营业务持续亏损依旧是一座迈不过去的大山。


除了亏损问题外,苏宁还面临着来自京东与阿里的威胁。


根据中国电子商务研究中心发布的一份报告显示,2018年上半年,阿里和京东吞下了网上零售超过八成的市场交易份额,而苏宁仅占4.5%,甚至还不如拼多多。


张近东也承认苏宁易购还尚未赢下这场战争。“这是十项全能的比赛,我们都是围绕用户服务进行比赛。围绕用户服务的比赛没有终点,阶段性看可能有胜利者,全局的赢家还没有看到。这个市场太大了,一家企业不可能占据所有入口。”


前路漫漫,这一切还只是开始。


文中部分配图来源:苏宁官微

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